南财考研(南财考研录取率高吗)

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赵伟（国金证券首席经济学家）

今天国家统计局公布了8月份制造业采购经理指数（PMI），数值为49.4%，低于临界点，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升。

PMI小幅回升、产需分化，均处于临界值下方

制造业PMI略好于预期，生产平淡、需求略升。8月，制造业PMI录得49.4%、仍低于临界值，略于市场平均预期的49.2%和前值的49.0%，多数分项指标较上月小幅改善，其中生产持平于上月，而新订单和新出口订单均较上月回升0.7个百分点。

生产平淡，可能部分受到高温天气、局部等影响。8月，原材料库存累积、在手订单增多，而产成品库存下降，或指向生产走平并非需求走弱的拖累，更多是生产本身的一些影响，尤其是8月部分地区高温、电力供应紧张的背景下，一些地区采取的有序限电措施可能对生产活动产生一定干扰。

大中型企业景气回升、小企业继续回落。8月，大型和中型企业PMI分别回升0.7和0.4个百分点、前者已回到临界值上方，小型企业景气连续2个月回落至47.6%；主要分项来看，大型企业产需均回升，中、小型企业生产回落、需求回升，但小型企业新出口订单继续回落。

非制造业PMI延续回落，但建筑业新订单创年内新高

服务业和建筑业PMI双双回落，或部分受疫情和高温天气等影响。8月，非制造业PMI录得52.6%、较上月回落1.2个百分点，其中，服务业和建筑业PMI分别回落0.9和2.7个百分点至51.9%和56.5%，或部分缘于疫情和高温对线下活动的干扰；但服务业活动预期和新订单已连续2个月回落，后续变化仍需关注。

稳增长“加力”或继续显现，建筑业新订单创年内新高。建筑业PMI回落可能受到高温对施工的影响，建筑业活动预期和新订单均改善，尤其是新订单连续4月回升至8月的53.4%、创年内新高；中观指标显示稳增长落地或有所加快，沥青开工率在短暂回落后也继续上行，水泥库存持续回落、价格回升等。

故而，笔者认为，新一轮稳增长“加力”开始、落地也在加快，效果和弹性仍需跟踪。“准财政”和专项债“加量”，叠加部分前置资金滞后使用，为下半年稳增长提供资金“续力”；稳增长落地已在加快，对需求的支撑或逐步显现。

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